Нацбанк Грузии сохраняет ставку монетарной политики без изменений

---

Комитет по монетарной политике Национального банка Грузии на заседании 10 сентября 2025 года оставил без изменений ставку монетарной политики (ставку рефинансирования). Ставка монетарной политики составляет 8,0%. Об этом сообщает пресс-служба Национального банка.

«По состоянию на август 2025 года общий уровень цен в Грузии вырос на 4,6 процента в годовом выражении. По сравнению с целевым показателем в 3% умеренный рост инфляции в основном обусловлен ростом цен на продукты питания, которые отличаются высокой волатильностью. Следует отметить, что базовая инфляция, исключающая из потребительской корзины цены на продукты питания с высокой волатильностью, энергоносители и табак, остаётся ниже целевого уровня в 3 процента и по состоянию на август составила 2,8 процента. Помимо базовой инфляции, другие относительно жёсткие индикаторы цен также умеренно выросли, что оставляет актуальными риски роста инфляционных ожиданий. В частности, инфляция в секторе услуг в августе составила 4,2 процента. При этом цены на импортируемые товары по-прежнему имеют дефляционный характер, главным образом за счёт снижения цен на топливо в годовом выражении.

Согласно базовому сценарию НБГ, как и ожидалось, инфляция временно сохраняется выше целевого уровня и в 2025 году составит около 3,8%. Несмотря на то, что текущая динамика инфляции в основном вызвана временными факторами со стороны предложения, НБГ выбирает осторожный подход, чтобы рост текущих цен не отразился на долгосрочных инфляционных ожиданиях. В результате в среднесрочной перспективе инфляция стабилизируется вокруг 3%.

Одновременно, как и ожидалось, экономическая активность проявляет признаки постепенного сближения с долгосрочным трендом, что ослабляет давление на цены со стороны спроса. В частности, в июле экономический рост составил 6,5%. Дополнительно сближению совокупного спроса с долгосрочным трендом способствуют ужесточённые финансовые условия на рынке, что отражается в динамике рыночных процентных ставок.

С учётом высокой глобальной неопределённости риски, влияющие на инфляцию как в сторону роста, так и в сторону снижения, остаются значимыми. Исходя из этого, комитет рассмотрел как высокоинфляционный, так и низкоинфляционный сценарии. С одной стороны, тарифная политика США остаётся изменчивой и неоднократно пересматривалась. Подобная ситуация усиливает фрагментацию мировой экономики. В результате могут возникнуть сбои в цепочках поставок, что будет способствовать формированию стагфляционной среды. Кроме того, новая эскалация геополитической ситуации на Ближнем Востоке также создаёт инфляционные риски, так как оказывает значительное давление на мировой рынок нефти. В условиях высокоинфляционного сценария заслуживают внимания и текущие тенденции в местной экономике. В частности, умеренно более высокий рост общего уровня цен по сравнению с целевым, при прочих равных условиях, будет временным, так как он в основном связан с базовым эффектом и разовым изменением цен на продукты питания. Однако, если инфляция выше целевого уровня сохранится длительное время, это может привести к росту инфляционных ожиданий. Реализация таких рисков, по сравнению с базовым сценарием, потребует более высокой траектории процентной ставки монетарной политики.

С другой стороны, комитет рассмотрел сценарий низкой инфляции, реализация которого потребует более низкой траектории процентной ставки монетарной политики, чем в базовом сценарии. На международном продовольственном рынке цены на сырьевые товары отличаются высокой волатильностью, однако если они нормализуются быстрее ожидаемого, это повлияет и на местный рынок. Одновременно индекс доллара глобально остаётся на ослабленных позициях. В случае более продолжительного сохранения этих тенденций укрепление обменного курса и нисходящий тренд мировых цен на продукты питания через низкую инфляцию импортируемых товаров будут оказывать понижающее влияние на общую инфляцию.

В результате макроэкономического анализа и оценки существующих рисков Комитет по монетарной политике счёл оптимальным сохранить умеренно жёсткую монетарную политику и оставить ставку монетарной политики без изменений – на уровне 8 процентов. Дальнейшее изменение ставки монетарной политики будет зависеть от обновлённых макроэкономических прогнозных сценариев и анализа рисков.

Национальный банк Грузии использует все инструменты для сохранения ценовой стабильности, что означает, что рост общего уровня цен в среднесрочной перспективе будет близок к 3%», – говорится в сообщении.

Следующее заседание Комитета по монетарной политике состоится 5 ноября 2025 года.